说起最近暴跌的油价，似乎现在所有人的目光都集中在全球持续放缓的原油需求、中东地缘政治危机的缓解以及页岩油的持续爆发上。

原油分析师Nick Cunningham指出，很少人意识到，一旦发生经济衰退，所有的这些因素或将同时爆发，进而导致油价坠入熊市。其中，最主要的因素无疑是，原油需求的暴跌。

实际上，就算衰退还未降临，全球油市的状况也好不到哪里去。

虽说周三公布的EIA报告显示，美国至7月12日当周EIA原油库存减少311.6万桶，下降幅度大于预期，然而其分项数据却展示出另一面。

数据显示，美国至7月12日当周EIA汽油库存及精炼油库存超预期大幅增加，美国至7月12日当周EIA车用汽油总产量引伸需求数据及蒸馏燃油产量引伸需求数据大幅减少。

渣打银行在一份报告中写道:

“在截至7月11日的一年里，美国原油需求同比增长仅为2.9万桶/日，增长0.1%。美国的石油需求似乎与经济放缓相符，其今年的石油需求仅增加8.9万桶/日，而EIA预计将增加24.8万桶/日，今年剩余时间的需求必须相当强劲，才能满足EIA的预测。而如果经济陷入衰退，这一切只能是妄想。”

更令人担忧的是，美国的经济状况已经比其他大部分国家的经济状况要好得多。外界普遍认为，作为中长期石油需求增长最重要来源的印度，其经济状况也是不容乐观。

Rapidan Energy Group高级分析师Allyson Cutright表示:：

“尽管IEA和EIA仍乐观地认为，今年下半年经济将出现反弹，全球原油需求将增长近两倍，从今年上半年的约0.6万桶/年增至今年下半年的约1.5-1.8万桶/年。但这一美好幻想能不能实现还不确定......”

有分析称，如今看来，美联储或企图将降息作为最后的抵制衰退的手段。但在历史上，这一奇迹只发生过两次。再者，一旦衰退危机爆发，中东的地域政治风险或暂得搁置，此前意外减少的那部分原油供给将得到恢复。而这些国家也急需资金拯救国内经济，届时欧佩克+能否继续维持目前得减产力度还有待商榷。

拉比丹能源集团(Rapidan Energy Group)的Allyson Cutright表示，欧佩克+明年将不得不延长和深化减产，而沙特阿拉伯将极大地承担这部分额外的减产目标。最新的数据显示，沙特阿拉伯明年需要将石油产量削减至每日900万桶左右，才能维持油市的基本平衡，这还是在全球经济增长良好的假定下做出的预测。

加拿大皇家银行分析师Helima Croft表示，如果油价跌破54.6美元/盎司，油价很有可能进入较长的下行区间，并或将刷新今年的低位。

也就是说，如果衰退来临，疲软的需求和不断增加的供给将形成一场完美的油市风暴，而这场风暴或比此前的飓风威力更大，更持久。